平安證券:短期反彈時機逐步成熟
⊙記者 時娜
平安證券最新發(fā)布的策略報告認為,政策效果累加、經濟風險釋放、流動性環(huán)比改善等正面因素的累積正在打開市場短線反彈的時間窗口,繼續(xù)看好7-8月市場的短線演繹。
平安證券認為,總體上看,市場短期反彈的時機在逐步成熟,通脹持續(xù)回落“蜜月期”營造政策放松空間;歐債等外圍風險出現(xiàn)階段性退潮;信貸逐步放量有望驅動資金面季節(jié)性改善。但是,中期市場仍難言趨勢反轉。短線反彈并非意味中期趨勢的反轉。
平安證券認為,自上而下看,結構轉型的壓力依然存在,而經濟和政策博弈正陷入“貨幣放松-房價反彈”的負向循環(huán);自下而上看,上半年表現(xiàn)疲弱的權重板塊下半年仍難看到業(yè)績改善或估值提升的動力;而上半年表現(xiàn)強勁的板塊則已經累積可觀漲幅并面臨估值壓力。因此,全年A股市場將呈“倒U”型演繹,市場短線反彈后將逐步走向平淡。
平安證券預計,三季度市場可能前高后低。通脹三季度末將重新面臨回升壓力,經濟有望三季度見底,而短期去庫存轉向中期去產能制約經濟反彈高度。伴隨三季度后半段市場焦點從短周期見底轉向長周期轉型,市場機會可能逐步減弱。
鑒于市場屬于短線反彈而非中期反轉,平安證券建議在反彈過程中逐步完成由彈性至確定性、周期至非周期的配置切換,短期重點推薦受益行業(yè)景氣季節(jié)性回升的航空和飼料水產板塊,受益政策環(huán)境改善和商品房銷量回升的地產、家電、家紡板塊。中期繼續(xù)關注經營趨勢性改善的電力和保險,長期高確定的醫(yī)藥和農業(yè),及信息服務、新材料等新興產業(yè)主題。
平安證券認為,半年報密集公布窗口臨近期,業(yè)績確定性將重回市場焦點并主導短期市場分化。已披露的957家半年報業(yè)績預告顯示,二季度上市公司凈利增速仍不樂觀,中小市值公司結構分化明顯;而在持續(xù)獲取相對收益后,市場弱勢格局下中小市值公司也開始承受估值壓力。
在此背景下,平安證券認為,業(yè)績確定型公司有望繼續(xù)獲得市場青睞,而業(yè)績低于預期的公司則可能面臨估值與業(yè)績的“雙殺”。建議圍繞“業(yè)績確定性”的投資主線,收縮戰(zhàn)線至半年報業(yè)績確定且受益長期轉型的中小公司。
主題投資方面,平安證券認為本周可關注醫(yī)療器械、現(xiàn)代煤化工。因為發(fā)改委、工信部、財政部和衛(wèi)生部正聯(lián)手擬定“產業(yè)振興和技術改造專項”,預計7月份出臺;其中明確提出促進醫(yī)療器械領域新產品產業(yè)化和新技術應用,重點支持對象包括掌握核心部件和關鍵技術的醫(yī)療設備等。此外,國家發(fā)改委、能源局編制的《煤炭深加工示范項目規(guī)劃》及《煤炭深加工產業(yè)發(fā)展政策》擬于近期發(fā)布實施,據(jù)估計,“十二五”期間我國現(xiàn)代煤化工項目實際投資額將達到8500億元,呈逐年增加趨勢,其中現(xiàn)代煤化工裝備需求達3800多億元,是投資受益最大的板塊。(時娜)
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