中銀絨業(yè)：產能釋放帶動業(yè)績飛漲
公司近年來主營業(yè)務收入和凈利潤大幅度上漲，2010年收入增長53.84%，2011為53.74%。凈利潤2010年和2011年增長率分別為90.86%和123.13%，實現翻倍式的增長。綜合來看，2009年到2011年主營業(yè)務收入和凈利潤復合增速分別達到53.78%和107.55%。預計公司2012年中期凈利潤為1.3-1.4億元，比去年增長90%-105%，EPS為0.23-0.25元，比去年同期增長75%-95%，主要是因為各項目陸續(xù)建成投產，生產經營規(guī)模進一步擴大，規(guī)?；б骘@現，期間費用率下降以及產品產銷量持續(xù)增加。作為國內最大的羊絨制品出口商，公司成功打通上下游產業(yè)鏈，不斷優(yōu)化產業(yè)結構，提高高毛利產品的比例，有效拉升業(yè)績。
產能釋放是后續(xù)業(yè)績增長的主要動力。公司目前產能不能滿足市場需要，很多產品需要外購，為解決產能瓶頸，公司投入的新增年產粗紡紗線720噸和年產260噸高檔精紡紗的項目將分別于2012年10月和6月達產，將有效解決公司的產能難題，拉動未來業(yè)績提升。公司的財務費用高達1.2個億，占利潤總額的比例非常大，此次募集資金約有5個億用于歸還銀行貸款，每年節(jié)約財務費用0.3億元，優(yōu)化財務結構。
預計公司2012-2014年的EPS分別為0.48、0.81、1.22元，對應的PE為19.23、11.40和7.57倍。首次給予“買入”評級。
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