德銀臺(tái)灣發(fā)11億寶島債 外資搶灘意在定價(jià)
6月5日，德意志銀行在臺(tái)灣發(fā)行11億元人民幣債券，是首例外資機(jī)構(gòu)在臺(tái)灣發(fā)行人民幣債，并將首次面向零售投資者。本報(bào)得到的銷售文件顯示，首個(gè)外資“寶島債”分為3年期和5年期2檔，利率分別為2.45%和2.65%；11億元的總規(guī)模是臺(tái)灣迄今為止單筆金額最大的人民幣債券。德銀消息指，債券將在臺(tái)灣證券柜臺(tái)買賣中心(下稱“柜買中心”，俗稱OTC)掛牌，入場費(fèi)1萬元起，是迄今所有離岸人民幣債券的最低投資門檻。
市場分析指，外資行搶灘臺(tái)灣債市，意在推動(dòng)臺(tái)灣人民幣市場的擴(kuò)容，為更多外資企業(yè)赴臺(tái)發(fā)債制定基準(zhǔn)利率參考。
醉翁之意不在“債”
“隨著首家外資機(jī)構(gòu)來臺(tái)發(fā)行人民幣債券，相信會(huì)吸引更多獲得國際高評(píng)級(jí)的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)發(fā)行‘寶島債’。債券發(fā)行人逐漸國際化，也有利于債息利率標(biāo)準(zhǔn)的形成。”德銀董事總經(jīng)理、企業(yè)及投資銀行臺(tái)灣區(qū)總裁詹翠芳接受本報(bào)專訪時(shí)透露，德銀已接獲多家跨國企業(yè)有意利用臺(tái)灣平臺(tái)發(fā)行人民幣企業(yè)債。
來自“柜買中心”的統(tǒng)計(jì)顯示，2月至今，已累計(jì)發(fā)行了5檔“寶島債”，涉及人民幣資金39億元。其中包括臺(tái)灣“中信銀行”、遠(yuǎn)東新世紀(jì)、彰化銀行、東元電機(jī)和德意志銀行，債券票息介乎2.45%至3%。
記者從消息人士處獲悉，多家在臺(tái)注冊(cè)的外資行均積極醞釀發(fā)行“寶島債”，發(fā)行規(guī)模大致擬定在10億元左右。其中，匯豐臺(tái)灣據(jù)稱已完成審批手續(xù)，短期內(nèi)完成定價(jià)；渣打銀行則傾向于在2個(gè)月內(nèi)發(fā)行上市。
投行人士分析，外資銀行如此密集地發(fā)行人民幣債券，融資事小，推動(dòng)市場發(fā)展、設(shè)定債券指導(dǎo)利率才是“醉翁之意”。以德銀為例，其國際評(píng)級(jí)為AAA或A+，屬信用質(zhì)素極高的發(fā)債主體，由它發(fā)行的人民幣債券利率很容易為跨國企業(yè)所普遍接受，吸納更多外資企業(yè)赴臺(tái)發(fā)債。同樣，若國有銀行在臺(tái)成功發(fā)債，也可為更多中資企業(yè)設(shè)定債息標(biāo)準(zhǔn)。
開零售先河
德銀“寶島債”首次向散戶投資者開放認(rèn)購，最低認(rèn)購1萬元，與香港市場動(dòng)輒50萬元的投資門檻形成鮮明對(duì)比。
某外資行駐臺(tái)高管透露，臺(tái)灣鼓勵(lì)本地投資者買入外資發(fā)行的債券，主要體現(xiàn)于稅收豁免上。以法定利息稅，按照收入高低個(gè)人基準(zhǔn)稅率最高可至40%，但若本地散戶投資外資機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券，可完全豁免利息稅。
離岸人民幣債券自2007年登陸香港以來，主要面向機(jī)構(gòu)投資者，散戶理論上可在OTC市場購買。根據(jù)貝萊德基金的數(shù)據(jù)，90%的人民幣債券最低入場費(fèi)高于或等于50萬元。散戶若要投資離岸債市，目前以購買債券基金為主。
中銀香港資產(chǎn)管理行政總裁區(qū)景麟表示，香港的人民幣債券通常在正式發(fā)售前已獲得機(jī)構(gòu)超額認(rèn)購，發(fā)債體缺乏動(dòng)機(jī)對(duì)散戶開放認(rèn)購，因零售渠道會(huì)增加銷售成本。長遠(yuǎn)來看，香港居民對(duì)人民幣債券投資興趣漸長，或須引入債券ETF。
香港證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，首只人民幣債券指數(shù)ETF已在5月31日獲得批準(zhǔn)，由貝萊德(北亞)資產(chǎn)管理定于6月18日發(fā)行上市。銷售文件稱，初次發(fā)行價(jià)定于35元，每手100股，入場費(fèi)低至3500元，采用港幣、人民幣雙柜臺(tái)交易。該ETF追蹤花旗人民幣債券指數(shù)，涵蓋92只離岸人民幣債券，總市值約1585億元。
“預(yù)計(jì)會(huì)有更多人民幣債券ETF產(chǎn)品陸續(xù)推出市場，相比債券基金，ETF直接在交易所上市買賣，投資門檻較低。除了債券基金外，散戶多了一種間接渠道來投資離岸人民幣債券?！眳^(qū)景麟透露，中銀香港與FTSE合作編制的人民幣債券全系列指數(shù)將于9月問世。（江家岱）
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