手握業(yè)績(jī)砝碼 醫(yī)藥板塊溢價(jià)50%
大盤(pán)震蕩調(diào)整，醫(yī)藥板塊成為私募和券商的短期避險(xiǎn)、長(zhǎng)期投資板塊。申銀萬(wàn)國(guó)對(duì)所覆蓋的36家醫(yī)藥上市公司2012上半年業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)覽，公司主業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)20%的公司有19家。盡管醫(yī)藥生物板塊上周出現(xiàn)回調(diào)，德邦證券判斷，醫(yī)藥板塊的利潤(rùn)底和政策底已然出現(xiàn)，目前唯一的風(fēng)險(xiǎn)就是相對(duì)大盤(pán)高溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，但是這種高溢價(jià)部分被醫(yī)藥行業(yè)確定性的向好所化解。在中報(bào)業(yè)績(jī)密集披露期，真正要關(guān)心的仍然是公司的業(yè)績(jī)，對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的個(gè)股任何一次深度回調(diào)都是介入機(jī)會(huì)。東海證券從另外一個(gè)角度補(bǔ)充認(rèn)為：目前，洪災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)加大，救災(zāi)備貨則可能成為另外一個(gè)催化劑，醫(yī)藥股近期漲幅較大，可在回調(diào)后考慮介入。
醫(yī)藥股業(yè)績(jī)成漲跌核心砝碼
半年報(bào)地雷不斷，大盤(pán)受其牽連震蕩向下，而醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)則相對(duì)亮麗，個(gè)股中報(bào)業(yè)績(jī)成為影響板塊漲跌的核心因素。申銀萬(wàn)國(guó)指出，醫(yī)藥板塊二季度增速基本延續(xù)一季度增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)：對(duì)所覆蓋的36家醫(yī)藥上市公司2012上半年業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)覽，公司主業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)20%的公司有19家，二季度凈利潤(rùn)增速超過(guò)一季度的有20家，中報(bào)凈利潤(rùn)同比下降的只有4家。凈利潤(rùn)增幅超過(guò)40%的公司有6家，分別是：華海藥業(yè)增長(zhǎng)14%，主業(yè)增長(zhǎng)65%、康美藥業(yè)增長(zhǎng)55%，剔除稅率因素增長(zhǎng)40%、國(guó)藥一致增長(zhǎng)40%，主業(yè)增長(zhǎng)50%、天士力增長(zhǎng)13%，主業(yè)增長(zhǎng)45%、廣州藥業(yè)增長(zhǎng)40%、瑞康藥業(yè)，增長(zhǎng)40%。
申銀萬(wàn)國(guó)分析，“質(zhì)量?jī)?yōu)先，價(jià)格合理”招標(biāo)政策體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上會(huì)有滯后效應(yīng)，因此以業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲會(huì)體現(xiàn)在個(gè)股上。因此，短期建議圍繞中報(bào)選擇成長(zhǎng)性良好、估值有吸引力個(gè)股：康美藥業(yè)、國(guó)藥一致、仁和藥業(yè)和華海藥業(yè)等。恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、東阿阿膠等板塊中長(zhǎng)線(xiàn)品種，仍然是安全配置品種。
私募7月也普遍看好消費(fèi)醫(yī)藥。在具體的投資板塊上，私募普遍看好消費(fèi)、醫(yī)藥、白酒和一些超跌的周期性股票，從最近的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，排名前列的私募基本都比較偏好這些股票，像但斌、林園、王小剛等。其中上海從容投資的醫(yī)療系列在近期有較大的回升，平均漲幅在4.5%左右。
“收入快速增長(zhǎng)和合理估值是形成和判斷牛股的重要指標(biāo)。”深圳私募人士黃術(shù)其昨日接受南都記者采訪(fǎng)時(shí)指出，“醫(yī)藥板塊半年報(bào)主業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)30%的公司有華海藥業(yè)、康美藥業(yè)、國(guó)藥一致、天士力、廣州藥業(yè)、瑞康藥業(yè)、海南海藥、片仔癀、華潤(rùn)三九、人福醫(yī)藥、云南白藥、同仁堂、仁和藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥等公司。近期大盤(pán)持續(xù)下跌情況下，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗是以上股票受到資金追捧的主要原因；不過(guò)股價(jià)也基本合理反映了基本面變化?！?/p>
32倍PE仍溢價(jià)50%
在醫(yī)藥板塊不斷上漲中，投資者在面對(duì)醫(yī)療板塊，多感到有些恐高。目前，醫(yī)藥生物板塊的估值與全部市場(chǎng)相比存在相對(duì)溢價(jià)50%左右。眾祿基金研究中心研究員劉暢對(duì)此指出，這“主要系銀行、地產(chǎn)等大市值板塊估值偏低，降低了A股板塊的整體估值”。而目前，從醫(yī)藥生物板塊的估值角度看，板塊整體PE約為32倍，低于歷史平均水平。
從醫(yī)藥生物板塊的歷史投資回報(bào)率來(lái)看，劉暢指出，從2007年7月中旬至今，滬深300指數(shù)跌幅為35.11%，醫(yī)藥生物板塊漲幅則高達(dá)62.43%。在新醫(yī)改熱點(diǎn)、超級(jí)病菌概念拉動(dòng)行業(yè)增速、中藥上市公司抗通脹屬性等刺激因素下體現(xiàn)出高增長(zhǎng)、高收益特征。
此外，他指出，從2011年7月中旬截至2012年7月下旬，在大盤(pán)弱勢(shì)運(yùn)行的同時(shí)，盡管醫(yī)藥生物板塊期間累計(jì)跌幅為18 .50%，但仍跑贏(yíng)滬深300指數(shù)近5個(gè)百分點(diǎn)。“醫(yī)藥生物行業(yè)成長(zhǎng)的大趨勢(shì)沒(méi)有改變，行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊僖廊缓芨?，良好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、未來(lái)廣闊的市場(chǎng)前景和國(guó)家醫(yī)改政策的支持等均可以支撐行業(yè)高估值，動(dòng)態(tài)來(lái)看醫(yī)藥生物板塊估值風(fēng)險(xiǎn)仍然相對(duì)偏低，投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)?！?/p>
深圳私募人士黃術(shù)其昨日分析了行業(yè)空間：從《生物產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃》相關(guān)資訊來(lái)看，預(yù)期“十二五”末生物產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到4萬(wàn)億，其中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到3.6萬(wàn)億，較2011年產(chǎn)值1.5萬(wàn)億增長(zhǎng)一倍以上。
東海證券從另外一個(gè)角度分析認(rèn)為：6月中下旬-7月上旬市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)在于上市公司二季度業(yè)績(jī)是否會(huì)顯著低于預(yù)期，因而這一階段業(yè)績(jī)穩(wěn)定醫(yī)藥股本身也將有較大機(jī)會(huì)獲取相對(duì)收益，救災(zāi)備貨則可能成為另外一個(gè)催化劑，醫(yī)藥股近期漲幅較大，可回調(diào)后考慮介入。其中洪水災(zāi)害后止血藥、血液制品等傷科用藥、各類(lèi)抗感染藥物及疫苗、常見(jiàn)病治療藥物和醫(yī)療器械生產(chǎn)廠(chǎng)商將從中受益。已被列入第一批城市社區(qū)、農(nóng)村基本用藥定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)目錄的上市公司，很有可能成為國(guó)家采購(gòu)的對(duì)象而優(yōu)先受益。（梁永建）
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