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　　數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)仍然疲弱，預(yù)示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為脆弱

　　記者 方燁 北京報(bào)道

　　中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心4月1日發(fā)布，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，較上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月保持在50%以上。

　　雖然3月份PMI創(chuàng)11個(gè)月新高，但低于52%的市場(chǎng)預(yù)期。有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，3月份PMI回升主要因?yàn)榇汗?jié)效應(yīng)導(dǎo)致2月份數(shù)據(jù)偏低。而分項(xiàng)指標(biāo)看，需求仍然偏弱，制造業(yè)整體走勢(shì)延續(xù)開年以來的疲弱態(tài)勢(shì)，預(yù)示整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為脆弱。

　　數(shù)據(jù) 指數(shù)低于市場(chǎng)預(yù)期

　　3月份除個(gè)別指數(shù)外，PMI的主要分項(xiàng)指數(shù)均現(xiàn)回升。其中，新訂單指數(shù)為52.3%，比上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)；生產(chǎn)指數(shù)為52.7%，比上月上升1.5個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫存指數(shù)為47.5%，比上月下降2個(gè)百分點(diǎn)；購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為50.6%，比上月下降4.9個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)成品庫存指數(shù)為50.2%，比上月上升3.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，3月份PMI回升主要受益于出口回升帶動(dòng)新訂單和生產(chǎn)這兩個(gè)分項(xiàng)指數(shù)的回升。國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群分析認(rèn)為，3月份PMI指數(shù)上升，改變了1至2月持續(xù)小幅回落態(tài)勢(shì)，預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)總體走穩(wěn)。從市場(chǎng)需求方面看，投資與出口增速有所加快，與新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)提高相吻合。受訂單增加的支持，預(yù)計(jì)企業(yè)開工率將有所提高。當(dāng)前投資、出口增長(zhǎng)都包含一些不確定因素，一季度包含春節(jié)影響，數(shù)據(jù)波動(dòng)偏大。從目前數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大體平穩(wěn)，對(duì)未來變化還需密切監(jiān)測(cè)。

　　同日發(fā)布的3月份匯豐PMI錄得51.6，比2月份提高了1.2。匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在持續(xù)，主要得益于國內(nèi)需求狀況的逐步改善。而投入價(jià)格的小幅回落表明當(dāng)前需求的復(fù)蘇仍然十分溫和，且通脹壓力有所緩解。同時(shí)，鑒于持續(xù)的外部不利因素，決策者應(yīng)該保持相對(duì)寬松的政策基調(diào)。

　　然而市場(chǎng)對(duì)這一數(shù)據(jù)反映偏于悲觀。良運(yùn)期貨稱，在3月份中旬，市場(chǎng)對(duì)于3月份PMI的預(yù)期值是52%，可以說終值明顯不及預(yù)期，這就導(dǎo)致了近日天膠價(jià)格的小幅下行。申銀萬國高級(jí)分析師孟祥娟認(rèn)為，2005年以來，今年3月份是PMI環(huán)比1至2月份均值回升幅度最弱的一年，顯示3月份經(jīng)濟(jì)在回暖，但是相比往年旺季偏淡。

　　春節(jié)效應(yīng)的消失被認(rèn)為是3月份PMI回升的主要原因。聯(lián)訊證券宏觀及固定收益高級(jí)分析師楊為敩分析說，從PMI序列本身的季節(jié)性來看，在春節(jié)當(dāng)月低迷之后，第二個(gè)月數(shù)據(jù)反彈為大概率事件。從歷史研究顯示，3月份比2月份的均值高出3個(gè)百分點(diǎn)，今年3月份僅有0.8個(gè)百分點(diǎn)的反彈，整體數(shù)據(jù)偏負(fù)面。

　　高盛高華中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示，季節(jié)效應(yīng)和假期效應(yīng)可能是PMI反彈的原因。PMI自2005年有數(shù)據(jù)以來每年3月份都出現(xiàn)反彈，雖然近年來其季節(jié)性因素可能因統(tǒng)計(jì)部門對(duì)其進(jìn)行調(diào)整而有所下降，但季節(jié)效應(yīng)有可能并未完全消失。