銀行間債市新版回購(gòu)主協(xié)議文本正式出臺(tái)
時(shí)隔9年，我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)終于迎來(lái)了新版回購(gòu)交易主協(xié)議的誕生。昨日，經(jīng)央行批準(zhǔn)，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（下稱“交易商協(xié)會(huì)”）正式公布《中國(guó)銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)交易主協(xié)議（2013年版）》文本，并于當(dāng)日起實(shí)施。
原先的兩份舊版主協(xié)議文本即將合二為一。根據(jù)央行要求，新版主協(xié)議將安排為期1年的過(guò)渡期，隨后2000年問(wèn)世的質(zhì)押式回購(gòu)主協(xié)議和2004年發(fā)布的買斷式回購(gòu)主協(xié)議將正式退出市場(chǎng)。
按照定義，交易雙方關(guān)于債券回購(gòu)交易的協(xié)議包括通用條款、適用的特別條款、適用的補(bǔ)充協(xié)議（若有）以及交易有效約定；其中，前兩者即構(gòu)成了回購(gòu)交易主協(xié)議。
近年來(lái)，隨著債券市場(chǎng)容量的擴(kuò)大，發(fā)行主體、投資主體不斷增加，債券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)債主體違約的風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出新的特征。對(duì)此，交易商協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，原有主協(xié)議“難以滿足現(xiàn)階段市場(chǎng)參與者投資經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理的需要”。
另一方面，由于法律環(huán)境的變化，原有主協(xié)議內(nèi)容已不完全契合現(xiàn)行法律法規(guī)，兩份文本的結(jié)構(gòu)框架也增加了交易的復(fù)雜度，不便于業(yè)務(wù)開展。
據(jù)介紹，從1997年到2012年，銀行間回購(gòu)市場(chǎng)年度成交量從309.87億元增至151.7萬(wàn)億元；去年全年，銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)交割量約146.6萬(wàn)億，買斷式回購(gòu)交割量約5.1萬(wàn)億，遠(yuǎn)超同業(yè)拆借市場(chǎng)（約46.7萬(wàn)億元）。
與此同時(shí)，回購(gòu)市場(chǎng)參與主體日益豐富，已經(jīng)從最初的16家商業(yè)銀行，延伸到包括銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、基金等金融機(jī)構(gòu)和部分非金融機(jī)構(gòu)投資者共2200余家，基本上覆蓋了市場(chǎng)各類機(jī)構(gòu)。
上述負(fù)責(zé)人指出，目前，債券回購(gòu)市場(chǎng)已經(jīng)成為市場(chǎng)參與者進(jìn)行短期融資、流動(dòng)性管理的主要場(chǎng)所，成為人民銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)操作、實(shí)現(xiàn)貨幣政策傳導(dǎo)的重要平臺(tái)。
不僅如此，銀行間回購(gòu)利率已成為反映貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格的市場(chǎng)化利率基準(zhǔn)，為貨幣政策的決策提供了重要依據(jù)，在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中扮演重要角色，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融體系中的基礎(chǔ)性作用日益凸顯。
上述負(fù)責(zé)人稱，新版主協(xié)議是債券回購(gòu)市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)性制度安排，是回購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展的重要制度創(chuàng)新，對(duì)債券市場(chǎng)的規(guī)范健康有序發(fā)展具有里程碑意義。
值得一提的是，主協(xié)議通過(guò)細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)事件判斷標(biāo)準(zhǔn)、明確處理流程，引入單一協(xié)議、終止凈額等機(jī)制，進(jìn)一步完善回購(gòu)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，有利于防范單個(gè)主體交易風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)金融市場(chǎng)內(nèi)蔓延，降低發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率。
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