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高拋低吸個案引關(guān)注 窗口指導大股東定增

2013-04-18 09:47    來源:東方財富網(wǎng)

  大股東慷慨出手參與上市公司定增本應(yīng)理解為利好,如今卻成監(jiān)管層重點關(guān)注。有投行人士向中國證券報記者透露,受到此前幾起大股東低價認購增發(fā)股并高價通過二級市場減持個案的影響,中國證監(jiān)會目前正在對大股東大手筆現(xiàn)金認購的定增方案采取窗口指導,增發(fā)價格相對于市價的折價率成為重點關(guān)注的因素之一,嚴控上市公司大股東借定增“抄底”。

  “低價向大股東定向增發(fā),已經(jīng)有段時間沒有過會的案例了?!币晃煌缎腥耸勘硎荆蠊蓶|在股價低迷時斥資包攬增發(fā)股,高價再進行減持,這讓大股東的持股成為了一個巨大的股票池,存在內(nèi)幕交易的嫌疑。

  實際上,大股東的這種高拋低吸的行為,此前不乏成功者。早在2010年,*ST彩虹的實際控制人彩虹電子集團就上演了一場左手10億元低價認購增發(fā)股,右手高價大手筆拋售的好戲,根據(jù)測算,這一進一出,彩虹集團無風險套利接近6000萬元。

  隨后效法者頻現(xiàn),最新的個案是樂通股份。公司控股股東新疆智明股權(quán)投資有限公司2012年底拋出減持計劃,計劃一年內(nèi)減持不超過1900萬股。而根據(jù)更早前樂通股份的定增方案,計劃以8.39元/股的價格定增6000萬股,募集資金約5.03億元,用于全資子公司湖州樂通“3萬噸/年油墨涂料生產(chǎn)線項目”后續(xù)投入及補充公司營運資金。當時控股股東承諾的認購股份數(shù)亦為1900萬股。2012年年報送轉(zhuǎn)后,樂通股份定增價格已經(jīng)被攤薄至4.15元/股;而在石墨烯概念的炒作之下,公司最新股價則高達8.84元/股。定增一旦成行,新疆智明將收獲一個巨大的無風險套利空間。

  定增價格折價成關(guān)注重點

  當然,并非所有控股股東大手筆參與定增的方案都被阻攔。永輝超市的定增案算是最近一則經(jīng)發(fā)審委審核通過的有控制方大手筆參與認購的增發(fā)方案了。根據(jù)計劃,永輝超市擬募資10億元,實際控制人、董事長張軒松將以現(xiàn)金7.9億元認購。前述投行人士透露,雖然說目前證監(jiān)會對大股東現(xiàn)金全額認購定增股的增發(fā)案實行窗口指導,但其中一個重點關(guān)注內(nèi)容則是,定增價格與最新市價的價差。以剛剛獲得批文的永輝超市為例,其定增價格為22.52元/股,與其最新收盤價24.94元/股相比并無大幅折價。

  數(shù)據(jù)顯示,目前兩市已通過股東大會并有大股東參與的定增案共68起,其中64起為定增對象以現(xiàn)金認購。在這64起定增案中,定增價格與最新收盤價相比有著三成以上折價的共10家。其中,ST邁亞新任控股股東藍鼎集團包攬20億元定增募資的定增案最為引人注目。當時,ST邁亞確定的定增價格為3.2元/股,而公司最新的收盤價則為7.09元/股,定增價格相比目前市價折價54.87%。

  ST寶誠的定增案也令人捏把汗。這一去年6月就獲股東會批準的被外界稱為“保殼”式定增的方案,時至今日尚未獲得證監(jiān)會核準。根據(jù)方案,ST寶誠控股股東鉅盛華實業(yè)及傲詩偉杰有限公司擬以現(xiàn)金全額認購此次非公開發(fā)行的6000萬股股票,ST寶誠可募得近5.3億元現(xiàn)金,公司希望借此解決凈資產(chǎn)為負的困擾。而定增案長時間未獲批復,控股股東不得不通過債務(wù)豁免的形式將ST寶誠2012年年末凈資產(chǎn)調(diào)節(jié)成為正值。8.83元/股的定增價格與ST寶誠13.82元/股的最新收盤價之間的價差,或許也將成為公司定增獲批的障礙。

責編:趙惠
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